1. Warum viele OTC-Aktien Familienunternehmen sind
Wenn man die Liste der von Valora Effekten Handel gehandelten Aktien betrachtet, fällt schnell auf: Ein Großteil sind Unternehmen, bei denen eine Familie, eine Gründerdynastie oder ein eng verbundener Investorenkreis die Mehrheit der Aktien hält. Dieses Phänomen hat historische und strukturelle Gründe.
Viele dieser Gesellschaften wurden im 19. oder frühen 20. Jahrhundert als Aktiengesellschaft gegründet – oft weil die AG-Form die einfachste Möglichkeit war, Kapital von vielen lokalen Investoren einzusammeln. Die Gründerfamilien behielten jedoch die Kontrolle durch eine Mehrheitsbeteiligung. Über Generationen wurden diese Anteile weitervererbt.
Da diese Unternehmen nie an eine Börse strebten und kein externes Kapital benötigten, blieben sie im OTC-Markt – und die Familienstrukturen wurden über Jahrzehnte konserviert. Heute sind viele dieser Gesellschaften in der 4. oder 5. Generation der Gründerfamilie.
2. Vorteile: Stabilität und langfristige Orientierung
Familienkontrollierte Unternehmen haben im Vergleich zu breit gestreuten Publikumsgesellschaften empirisch nachweisbare Vorteile, die für langfristige Investoren attraktiv sind:
Langfristige Perspektive statt Quartalsdenken
Familienunternehmen müssen keine Quartalsberichte für institutionelle Investoren aufpolieren. Die Eigentümer denken in Generationen, nicht in Quartalen. Investitionen in langlebige Vermögensgegenstände (Schiffe, Immobilien, Maschinen) werden konservativ finanziert und nachhaltig abgeschrieben.
Geringe Verschuldung
Da Familienunternehmen oft keine teuren Übernahmen oder riskante Expansionen anstreben, sind sie in der Regel konservativ finanziert mit hoher Eigenkapitalquote. Dies macht sie krisenresistenter.
Stabile Dividenden
Familien, die von den Ausschüttungen ihres Unternehmens leben, haben ein starkes Interesse an stabilen, regelmäßigen Dividenden. Das kommt auch Minderheitsaktionären zugute.
Fokussiertes Geschäftsmodell
Familien-AGs betreiben selten Diversifikationsabenteuer in fremde Branchen. Sie kennen ihr Kerngeschäft und betreiben es mit Erfahrung und Disziplin über Generationen.
3. Nachteile: Illiquidität und Minderheitsaktionärsrisiken
Die Kehrseite der familiären Kontrolle sind erhebliche Risiken für Minderheitsaktionäre – also für externe Anleger, die OTC-Aktien kaufen:
Squeeze-out durch Mehrheitsaktionär
Hält die Familie 95% der Aktien, kann sie Minderheitsaktionäre gegen eine Abfindung herausdrängen (§ 327a AktG). Die Abfindungshöhe ist oft Gegenstand von Rechtsstreitigkeiten.
Interessenkonflikte
Familienmitglieder können Verträge mit dem Unternehmen zu ihren Gunsten abschließen (z. B. überhöhte Geschäftsführergehälter, Mietverträge). Dies geht zu Lasten des Unternehmensgewinns.
Fehlende Transparenz
Familien-AGs publizieren nur das gesetzliche Minimum. Strategische Entscheidungen sind für externe Aktionäre kaum nachvollziehbar.
Nachfolgerisiko
Wenn es keinen geeigneten Nachfolger in der Familie gibt, kann das zu strategischen Fehlentscheidungen oder dem Verkauf des Unternehmens führen.
4. Long-term Investing in Familien-AGs – was funktioniert
Trotz der Risiken haben viele Anleger mit gut ausgewählten Familien-AG-OTC-Aktien über lange Zeiträume gute Erfahrungen gemacht. Folgende Kriterien helfen bei der Auswahl:
- Dividendenhistorie: Hat das Unternehmen in den letzten 10–20 Jahren regelmäßig Dividende gezahlt? Wurde sie auch in schlechten Jahren nicht gestrichen?
- Eigenkapitalquote: Ist das Unternehmen konservativ finanziert mit einer Eigenkapitalquote von mindestens 40–50%?
- Familienanteil: Wie hoch ist der Familienanteil? Sehr hohe Anteile (90%+) erhöhen das Squeeze-out-Risiko, aber auch die Stabilität.
- Geschäftsmodell: Ist das Geschäftsmodell krisenfest und in einer Nische ohne echten Wettbewerb?
- Bewertung: Wird die Aktie günstig bewertet (KBV unter 1, KGV unter 12, Dividendenrendite über 3%)?
Grundsätzlich gilt: Wer in Familien-OTC-Aktien investiert, investiert in Unternehmenssubstanz und laufende Erträge – nicht in Wachstum oder Kursspekulation. Das ist eine noble, aber geduldige Investmentstrategie, die besonders für Anleger geeignet ist, die regelmäßige Einnahmen ohne viel Aufwand schätzen.
Beispiele handelbarer Familien-AGs
Diese traditionellen Unternehmen sind über Valora Effekten Handel handelbar und typische Vertreter eigentümergeführter OTC-Gesellschaften: